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博时基金:成长股短期性价比已深度调整 乘超跌反弹调结构

作者:admin 文章来源:本站原创 发布时间:2022-03-15 点击数:

  成长股短期性价比已深度调整,超跌反弹行情不需要苛刻条件。当前宏观组合处于“宽信用+经济弱”阶段,A股震荡偏弱。但市场指数beta性机会在2022年中“宽信用+经济强”阶段确认后,乘着本轮成长超跌反弹调结构。

  宏观方面,海外美联储紧缩进度超预期,国内1月通胀数字公布,整体来看对货币政策未有牵制。当前国内仍然是宽信用、宽货币的格局,并有非常大的可能增长预期企稳、改善。

  产业景气度方面,新兴产业中上游高景气、锂电/军工高位、半导体/风电光伏/机床/覆铜板回落,传统产业中地产基建链弱、汽车底部回升、原油通胀链强。

  市场策略方面,债券方面,宽货币行情较充分演绎,宽信用延续,利率上行风险增大。稳增长利好信用修复,城投优于产业优于地产。转债跟随权益行情调整后,高估值有所消化,可以适当布局,均衡配置为主,沿着高景气与困境反转线选择,关注基建、新能源和泛电力产业链转债。

  A股方面,成长股短期性价比已深度调整,超跌反弹行情不需要苛刻条件,但市场指数beta性机会在2022年中“宽信用+经济强”阶段确认后,乘着本轮成长超跌反弹的趋势,调整结构。结构上,继续建议关注两条主线,一是通胀链的石油石化(石油开采/油服)和猪;二是行业景气底部反转预期+硬核高景气的汽车零部件(智能化趋势)和新能源车;此外,新增成本对冲型组合的煤炭+电力打包推荐(电力短期性价比调整到位,顺便也买电力上游煤炭,作为成本上涨的对冲)。

  港股方面,海外流动性紧缩对港股仍有一定压制,国内稳增长宽货币初见成效或带来边际改善,短期港股整体延续底部震荡格局,中期关注核心资产修复与绿电运营。

  原油方面,原油需求强劲预期、疫情见顶回落,叠加地缘和天气因素,短期油价或继续反弹。未来数月原油供给克制,需求曲折向好,紧平衡格局延续,低库存放大价格弹性,油价高位宽幅震荡。

  黄金方面,近期地缘冲突升级打压全球风险偏好,黄金大涨。后续在美国持续高通胀与紧缩预期带动实际利率回升的影响下,黄金延续震荡走势。

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